ABD'li yatırım bankası Goldman Sachs, Amerikan Merkez Bankası'nın (Fed) faiz politikasında daha sıkı bir çizgiye yönelmesini gerekçe göstererek altın fiyatlarına ilişkin 2026 ve 2027 yıl sonu tahminlerini aşağı çekti. Banka, 2026 sonu için ons altın beklentisini 4 bin 650 dolardan 4 bin 150 dolara, 2027 sonu tahminini ise 5 bin 400 dolardan 4 bin 800 dolara indirdi. Buna karşın merkez bankalarının güçlü altın talebinin uzun vadede fiyatları desteklemeye devam edeceği öngörülüyor.

Küresel piyasalarda altın fiyatlarının yönüne ilişkin belirsizlik sürerken Goldman Sachs'tan dikkat çekici bir tahmin değişikliği geldi. ABD'li yatırım bankası, Fed'in son aylarda daha sıkı para politikasına yönelmesinin yatırımcı talebini baskılayabileceğini belirterek önümüzdeki iki yıla ilişkin altın fiyat hedeflerini düşürdü.

Reuters'ın 6 Kasım tarihli haberine göre Goldman Sachs, 2026 yıl sonu için ons altın tahmininde 500 dolarlık, 2027 yıl sonu tahmininde ise 600 dolarlık indirime gitti.

Böylece bankanın 2026 tahmini yaklaşık yüzde 10,8, 2027 tahmini ise yüzde 11,1 aşağı yönlü revize edilmiş oldu.

Fed'in faiz politikası altını baskılıyor

Goldman Sachs'ın tahmin değişikliğinin temelinde ABD Merkez Bankası'nın para politikasına ilişkin beklentiler bulunuyor.

Fed'in enflasyonla mücadele kapsamında faizleri yüksek tutması ve yeni faiz artışlarına gitme ihtimali, faiz getirisi sağlamayan altının yatırımcılar açısından cazibesini azaltıyor.

Özellikle tahvil getirilerinin yükseldiği dönemlerde yatırımcıların altın yerine faiz getirisi sunan finansal varlıklara yönelmesi, değerli metal üzerinde baskı oluşturabiliyor.

Goldman Sachs stratejistleri, Fed'in son dönemdeki sıkılaşma eğiliminin yatırımcıların para birimlerinin değer kaybına karşı korunma amacıyla altına yönelme isteğini sınırlayabileceğini değerlendiriyor.

Banka, altına yönelik bu tür korunma talebinin yılın başlarında görülen yüksek seviyeler yerine tarihsel ortalamalarına yaklaşmasını bekliyor.

Merkez bankalarının alımları fiyatları desteklemeye devam edecek

Goldman Sachs, kısa vadeli fiyat tahminlerini aşağı çekmesine rağmen altının uzun vadeli görünümüne ilişkin olumlu değerlendirmesini koruyor.

Bunun başlıca nedeni, merkez bankalarının rezervlerini çeşitlendirmek amacıyla sürdürdükleri altın alımları.

Banka, merkez bankalarının 2026 ve 2027 yıllarında aylık ortalama 60 ton altın satın almasını bekliyor. Bu miktar, 2022 öncesindeki aylık ortalama 17 tonluk alımın oldukça üzerinde bulunuyor.

Goldman Sachs'ın güncel tahminleri ise mevsimsellikten arındırılmış üç aylık ortalamaya göre merkez bankalarının aylık alımlarının yaklaşık 85 tona ulaştığına işaret ediyor.

Banka özellikle Çin başta olmak üzere gelişmekte olan ülkelerin merkez bankalarının altın rezervlerini artırma potansiyelinin devam ettiğini belirtiyor.

Altın rezervlerinin yalnızca büyüklüğünün değil, nerede saklandığının da giderek daha fazla tartışılması, uluslararası rezerv güvenliğine yönelik endişelerin arttığını gösteriyor.

2027 için 4 bin 800 dolar beklentisi

Goldman Sachs'ın revize edilen tahminlerine göre ons altının 2027 yılı sonunda 4 bin 800 dolara ulaşması bekleniyor.

Banka, merkez bankalarından gelen yapısal talebin uzun vadeli fiyat artışının temel kaynağı olacağını öngörüyor.

Goldman Sachs stratejistleri, güçlü merkez bankası talebinin etkisiyle 2027 sonuna kadar yaklaşık yüzde 15'lik fiyat artışı potansiyeli bulunduğunu değerlendiriyor.

Fed'in 2027'nin ikinci yarısından itibaren faiz indirimlerine başlaması ise altın açısından yeni bir destek unsuru olabilir.

Faizlerin gerilemesiyle birlikte özel yatırımcı talebinin yeniden güçlenmesi ve merkez bankası alımlarının fiyatlar üzerindeki etkisine ek destek sağlaması bekleniyor.

Yeni faiz artışları tahminleri daha da aşağı çekebilir

Goldman Sachs, altın piyasasına ilişkin risklerin tamamen ortadan kalkmadığı uyarısında da bulunuyor.

Fed'in Mart 2027'de yeniden faiz artırması veya faiz indirimlerini beklenenden daha ileri bir tarihe ertelemesi durumunda altının 2027 sonu fiyatının 4 bin 660 dolar seviyesinde kalabileceği tahmin ediliyor.

Buna karşılık kamu borçlarının sürdürülebilirliğine ilişkin endişelerin artması, yatırımcıların altına yönelik korunma talebini yeniden güçlendirebilir. Böyle bir senaryoda fiyatlar bankanın temel tahmininin üzerine çıkabilir.

Borsalardaki sert düşüş altını da etkileyebilir

Goldman Sachs'ın dikkat çektiği bir diğer risk ise küresel hisse senedi piyasalarındaki sert satışların altın fiyatları üzerindeki olası etkisi.

Banka, büyük çaplı borsa düşüşlerinde yatırımcıların teminat tamamlama yükümlülüklerini karşılamak veya nakit ihtiyaçlarını gidermek amacıyla altın varlıklarını satabileceğini belirtiyor.

Bu nedenle altın, güvenli liman olarak görülmesine rağmen finansal piyasalarda yaşanan sert satışlardan kısa vadede olumsuz etkilenebilir.

Petrol fiyatlarındaki olası yükselişin enflasyon beklentilerini güçlendirmesi ve Fed'in sıkı para politikasını daha uzun süre sürdürmesine neden olması da altın açısından bir başka risk oluşturuyor.

Kısa vadede temkinli, uzun vadede olumlu beklenti

Goldman Sachs, özellikle önümüzdeki üç ila altı aylık dönemde altın piyasasının dalgalı seyredebileceğini değerlendiriyor.

Yükselen faizler, enerji fiyatlarındaki belirsizlik ve finansal piyasalardaki sert hareketler kısa vadeli yatırımcılar açısından risk oluştururken, uzun vadeli yatırımcıların merkez bankası talebinden ve ekonomik belirsizliklere karşı korunma ihtiyacından destek bulabileceği belirtiliyor.