Mehmet Besimoğlu / Verilerle son durum
Uzun bir aradan sonra, kutlu bir günde yeni bir mecradan okuyucularımıza merhaba!
Sermaye piyasasında son dönemde yaşanan manipülasyonların makro yansımalarının görülmesi üzerine, yılın son çeyreğinde ekonomi yönetimi duruma müdahale etti. Finansal İstikrar Komitesi açıklamasına göre sorun, bazı ‘portföy yönetim şirketlerinin uhdesindeki fonlarda yaşanan kredi ve likidite sorunlarından’ kaynaklanmıştır. ‘Sermaye piyasasının işleyişine ilişkin temel/yapısal bir risk bulunmamaktadır. Sorun, fon piyasasının belirli bir bölümünde yoğunlaşmakta; geçici ve yönetilebilir niteliktedir. Kararlaştırılan tedbirler, başta likidite sıkışıklığının giderilmesi ve bulaşma riskinin önlenmesine yönelik olacaktır’.
Bu gelişmelerin verilere yansımasını ise, en net şekilde TCMB döviz rezervlerinden izleyebiliriz. Rezervler, ağustos sonu itibariyle USD 188 milyar (USD117 milyar altın ve USD71 milyar döviz) ile Mart 2026 sonundan beri en yüksek düzeyindeydi. Sermaye piyasasındaki gelişmeler sonrası eylül ayı boyunca gerileyen toplam rezerv USD 171 milyar civarına indi. Ekim ayında ise iniş-çıkışlı bir trend gözlense de düşüş sürdü ve 23 Ekim itibariyle USD162 milyar civarına geriledi. İki aydan kısa bir sürede USD 26 milyar rezerv kaybı ortaya çıktı.
Para politikası tarafında ise TCMB 24 Ağustos’ta fiili bir faiz indirimine gitmiş ve fonlama maliyeti %40’tan %37’ye çekilmişti. 1 Mart 2026 tarihinde ara verilen bir hafta vadeli repo ihalelerine tekrar başlandı. 22 Ekim’deki PPK toplantısında ise yeni bir faiz indirimi ile politika faizi %36’ya çekildi. Alınan önlemler açısından parasal sıkılaştırma değil, aksine likidite sağlanması öncelik kazanmıştır. Ancak, faiz indirimi ve sermaye piyasasında yaşananlar, döviz talebine birlikte yansımış oldu denebilir.
Beklentiler…
Ekim ayına ait TCMB piyasa katılımcıları anketine göre, 2026 yılı sonu için TÜFE beklentisi %29-30 bandında kalmaya devam etmiştir. Buna karşın, katılımcılar TCMB’nin 10 Aralık PPK toplantısında politika faizini %36’den %35’e indirmesini öngörmektedir. Esasen, son gelişmeler sonucu oluşan döviz talebi ve satışı, TL likiditesinde zaten bir daralmaya yol açmıştır. Yine de 2026 sonu politika faizi beklentilerinin %35’te kalması temkinli duruşun sürmesi öngörüsüne işaret ediyor…
Bayramımız kutlu olsun. Yaşasın Cumhuriyet!